網(wǎng)貸就是用互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能等現(xiàn)代化信息技術(shù)和手段從事借貸業(yè)務(wù),像網(wǎng)商銀行、微眾銀行都可以算作是網(wǎng)絡(luò)借貸銀行，P2P只是在網(wǎng)絡(luò)借貸中的一種。通常,在中國(guó)市場(chǎng)和行業(yè)中, 大家把網(wǎng)絡(luò)借貸和P2P等同了,嚴(yán)格意義上來(lái)說(shuō)這不是一回事。中國(guó)網(wǎng)絡(luò)借貸是起于民間,民間金融、還有一些互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)利用網(wǎng)絡(luò)技術(shù)和平臺(tái)從事金融活動(dòng),這是中國(guó)網(wǎng)絡(luò)借貸(互聯(lián)網(wǎng)金融)發(fā)生的背景。

從金融脫媒,提高融資效率,降低融資成本看,P2P借貸模式是最先進(jìn)的金融業(yè)務(wù)模式,代表著金融業(yè)未來(lái)發(fā)展方向。某種意義上講,P2P與現(xiàn)在被熱炒的區(qū)塊鏈技術(shù)是一體兩面,P2P業(yè)務(wù)模式天生要求區(qū)塊鏈技術(shù)作為支撐，區(qū)塊鏈技術(shù)需要P2P業(yè)務(wù)模式推動(dòng)發(fā)展。

由于歷史、體制以及征信體系不完備等原因,加之我國(guó)普通居民和中小微企業(yè)本身所具有的風(fēng)險(xiǎn)特征,使得他們?cè)趥鹘y(tǒng)金融體系下的融資困境始終難以緩解,成為制約經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)穩(wěn)定難題。正是因?yàn)榫W(wǎng)絡(luò)借貸依托金融科技與互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)以更低的成本和便捷的模式讓社會(huì)不同群體受益于金融服務(wù),尤其是為個(gè)人和中小微企業(yè)的融資難問(wèn)題提供了有效的解決途徑。鑒于此,國(guó)家在一直戰(zhàn)略層面上積 極推動(dòng)和支持金融科技與互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展。也正因如此,我國(guó)金融科技和互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)發(fā)展極為迅速，在與美國(guó)、英國(guó)、新加坡等 金融科技發(fā)展較為迅猛的國(guó)家角逐過(guò)程中,無(wú)論是市場(chǎng)規(guī)模還是技術(shù) 能力或者業(yè)務(wù)形式都不輸對(duì)手。

如同一切新生事物——哪怕是代表著未來(lái)發(fā)展最先進(jìn)方向,其產(chǎn)生和發(fā)展都要?dú)v盡曲折一樣,我國(guó)網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)發(fā)展也非一帆風(fēng)順, 甚至可以說(shuō)在波濤洶涌中艱難地躬身前行。2007年前后,以宜人貸、人人貸、拍拍貸為代表的行業(yè)先行者在中國(guó)引進(jìn)了這種新金融業(yè)務(wù)和技術(shù)模式后,這種利用和結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)和信息技術(shù)的新的金融服務(wù)模式迅速在中國(guó)遍地開(kāi)花,似乎大有挑戰(zhàn)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)之勢(shì),社會(huì)和行業(yè)戲稱之為“野蠻生長(zhǎng)”，“網(wǎng)絡(luò)借貸”和“互聯(lián)網(wǎng)金融”也因此成為家喻戶曉概念。2015 年之前,我國(guó)網(wǎng)貸(互金)行業(yè)基本處于監(jiān)管缺位,無(wú)法可依失序發(fā)展?fàn)顟B(tài),2015年下半年,E租寶、大大集團(tuán)等平臺(tái)違規(guī)違法事件爆發(fā)促使政府和監(jiān)管當(dāng)局展開(kāi)了全國(guó)范圍內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)金融專項(xiàng)整治,旨在化解和清理互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)累積風(fēng)險(xiǎn)和無(wú)序發(fā)展問(wèn)題,引導(dǎo)和規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)健康有序發(fā)展。此間,政府和監(jiān)管部門(mén)出臺(tái)的《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》和 《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》為網(wǎng)貸行業(yè)有序健 康發(fā)展提供了政策和制度保障,網(wǎng)貸行業(yè)也日漸趨于理性和規(guī)范發(fā)展態(tài)勢(shì)。

誠(chéng)然,互聯(lián)網(wǎng)金融專項(xiàng)整治工作對(duì)維護(hù)金融穩(wěn)定、防范金融和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn),促進(jìn)以網(wǎng)絡(luò)借貸為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)規(guī)范、穩(wěn)健發(fā)展具 有重要意義。然而,網(wǎng)貸(互金)行業(yè)畢竟是新生事物,行業(yè)自身發(fā)展確實(shí)具有定位不準(zhǔn)的盲目性,行業(yè)監(jiān)管也無(wú)先例可循,基本上也是摸著石頭過(guò)河式的見(jiàn)招拆招,這也導(dǎo)致互聯(lián)網(wǎng)金融專項(xiàng)整治工作收官一再延期。當(dāng)然,最近兩個(gè)月來(lái)網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)呈現(xiàn)較大面積的“暴雷” 和“跑路”事件是當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境下,互金(網(wǎng)貸)行業(yè)從“野蠻 無(wú)序”到“規(guī)范有序”自身凈化發(fā)展的可能必經(jīng)過(guò)程,但在客觀上嚴(yán)重的打擊了互金(網(wǎng)貸)行業(yè)整體信心,這在一定程度上也說(shuō)明我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融和網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)監(jiān)管理念和手段在可預(yù)見(jiàn)性、可操作性和現(xiàn)實(shí)針對(duì)性方面有待進(jìn)一步提高。

網(wǎng)絡(luò)借貸引入中國(guó)以來(lái),就衍變異化出多種所謂中國(guó)特色的運(yùn)營(yíng)模式,這無(wú)疑給行業(yè)監(jiān)管帶來(lái)了更多挑戰(zhàn)。然而,揭開(kāi)紛繁復(fù)雜模式 外表,其核心和本質(zhì)無(wú)非就是在當(dāng)前國(guó)內(nèi)信用環(huán)境和不完善征信體系下,網(wǎng)貸平臺(tái)根據(jù)自身的優(yōu)勢(shì)和資源,探索和尋找投資者、借款人和平臺(tái)自身的都能夠滿意風(fēng)險(xiǎn)與收益平衡點(diǎn)。顯然,中國(guó)目前網(wǎng)貸平臺(tái)不是純粹意義上的 P2P,也不是嚴(yán)格意義上的網(wǎng)絡(luò)借貸銀行,發(fā)展模式亂象叢生,一方面是中國(guó)征信體系不太完善,另一方面是因?yàn)楸O(jiān)管滯后。國(guó)內(nèi),雖然大家都叫網(wǎng)絡(luò)借貸為P2P,但實(shí)際上業(yè)務(wù)模式是千差萬(wàn)別。嚴(yán)格意義上,即使是網(wǎng)絡(luò)借貸發(fā)展最先進(jìn)的國(guó)家也沒(méi)有純信息中介角色的P2P 網(wǎng)貸平臺(tái)。例如,網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)的標(biāo)桿平臺(tái)LendingClub 平臺(tái)在業(yè)務(wù)模式上可能最接近純粹 P2P 模式,它仍然對(duì)接了 WebBank 銀行為其有效隔離和緩沖借款端風(fēng)險(xiǎn);還有世界上最早的網(wǎng)貸平臺(tái)英國(guó)的 Zopa 平臺(tái)也建有一個(gè) Safeguard基金為投資者可能出現(xiàn)違約風(fēng)險(xiǎn)提供保障。根據(jù)《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》,我國(guó)網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)必須定位于信息中介角色。然而, 當(dāng)下,網(wǎng)絡(luò)借貸的信息中介定位在實(shí)踐和理論上都可能存在著值得探討的地方。

當(dāng)前的現(xiàn)實(shí)環(huán)境,從投資者方面看,信息中介定位要求網(wǎng)貸投資者具有很好的金融素養(yǎng),能夠根據(jù)平臺(tái)提供借款人真實(shí)信息和投資建議對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)和收益做出自主負(fù)責(zé)的合理判斷,這對(duì)我國(guó)當(dāng)前網(wǎng)貸投資者群體而言,要求有點(diǎn)高。從借款人方面看,信息中介定位要求網(wǎng) 貸借款者較為全面、真實(shí)金融、財(cái)務(wù)和相關(guān)信息納入到了全國(guó)統(tǒng)一征信系數(shù)據(jù)庫(kù)系統(tǒng)中，這一點(diǎn)在當(dāng)前征信體系建設(shè)中可能還需要較長(zhǎng)一 段時(shí)間；從網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)方面看,信息中介定位要求網(wǎng)貸平臺(tái)不僅具有較高交易規(guī)模，以降低邊際成本,實(shí)現(xiàn)可持續(xù)盈利，同時(shí)還要求外部監(jiān)管具有很好的激勵(lì)相容性的制度和政策設(shè)計(jì),以防范可能道德風(fēng)險(xiǎn)，這一點(diǎn)目前無(wú)論是平臺(tái)自身還是外部監(jiān)管也是很難做到的。

進(jìn)一步從理論分析看,在平臺(tái)破產(chǎn)成本較小的情況下,作為代理人的網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)偏好趨于中性。代理人——平臺(tái)在風(fēng)險(xiǎn)中性條件下,委托人——投資者風(fēng)險(xiǎn)厭惡的情況下,由平臺(tái)全部承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)合同設(shè)計(jì)是最優(yōu)的,這意味著剛性兌付模式可能是最合理的。當(dāng)然, 這需要平臺(tái)把握好進(jìn)行合理定價(jià),獲取適當(dāng)利潤(rùn)這個(gè)度。隨著網(wǎng)貸行業(yè)不斷發(fā)展,優(yōu)質(zhì)平臺(tái)規(guī)模增大,破產(chǎn)成本增大,平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)偏好從風(fēng)險(xiǎn)中性轉(zhuǎn)變?yōu)轱L(fēng)險(xiǎn)厭惡,平臺(tái)在客觀上也要求投資者按分擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn),

同時(shí),隨著投資者風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和投資理念的成熟,投資者也愿意在提高投資收益的條件下分擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn),此時(shí),打破剛性兌付水到渠成，同時(shí),平臺(tái)也會(huì)逐步從當(dāng)前事實(shí)上的信用中介角色向未來(lái)信息中介角色轉(zhuǎn)變。

從以上分析我們可以看出,目前我國(guó)網(wǎng)貸行業(yè)出現(xiàn)令人眼花繚亂的業(yè)務(wù)模式和普遍存在的剛性兌付是當(dāng)前環(huán)境下行業(yè)和市場(chǎng)發(fā)展的必然結(jié)果,很大程度上是合理的。按照目前情況,將我國(guó)網(wǎng)貸行業(yè)采用類似于美國(guó)網(wǎng)貸行業(yè)的信息中介模式,監(jiān)管條件和外部環(huán)境是很難做到的,這樣整個(gè)行業(yè)是發(fā)展不起來(lái)的,會(huì)被扼殺掉。打破剛性兌付和完全信息中介定位可能是我國(guó)網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)未來(lái)追求的目標(biāo),但在當(dāng)下的金融生態(tài)環(huán)境下,還有很長(zhǎng)的路要走。面對(duì)當(dāng)前互金(網(wǎng)貸) 行業(yè)問(wèn)題和現(xiàn)狀,采取簡(jiǎn)單化的、一刀切的整治和監(jiān)管方式不僅于事無(wú)補(bǔ),還有可能激化矛盾,引爆風(fēng)險(xiǎn),導(dǎo)致互金(網(wǎng)貸)行業(yè)信心崩 潰,甚至造成經(jīng)濟(jì)、金融和社會(huì)的不穩(wěn)定。

為此,我們?cè)诒O(jiān)管理念和政策上需要本著不忘初心,砥礪前行精神,反思監(jiān)管實(shí)踐中尚需改進(jìn)的手段和思路,補(bǔ)充和完善當(dāng)前監(jiān)管體系漏洞和缺陷,盡快出臺(tái)促進(jìn)行業(yè)重拾信心的一攬子方案,科學(xué)制定符合我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融和網(wǎng)貸行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀的監(jiān)管框架和體系。例如,對(duì)實(shí)質(zhì)上是信用中介模式的為小微企業(yè)服務(wù)地方性平臺(tái),支持和鼓勵(lì)與當(dāng)?shù)爻鞘猩虡I(yè)銀行和農(nóng)村商業(yè)銀行重組,轉(zhuǎn)型為網(wǎng)絡(luò)借貸銀行,納入到銀行監(jiān)管范疇;對(duì)業(yè)務(wù)范圍覆蓋全國(guó)的行業(yè)頭部平臺(tái),采取底線思維模式,在劃定不可逾越的紅線條件下,給與平臺(tái)耐心和容忍,允許它們?cè)囧e(cuò),為中國(guó)金融科技、互聯(lián)網(wǎng)金融和(數(shù)字)普惠金融發(fā)展蹚出一條全新發(fā)展之路。

總之,互聯(lián)網(wǎng)金融和網(wǎng)絡(luò)借貸在我國(guó)的發(fā)展模式和發(fā)展道路上還有很多值得商榷的地方。我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融和網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè),當(dāng)前發(fā)展有所放緩,但從促進(jìn)中國(guó)普惠金融發(fā)展和代表金融業(yè)未來(lái)發(fā)展方向看, 盡管道路可能是曲折的,但前途一定是光明的。